綿の上昇要因分析

ドルの弱さが国際商品先物価格の上昇を促し、

三大要因が米綿の持続的な上昇を促した。

中国の需要は増加を見て、ドル安とアメリカ国内の基本面では、ニューヨーク綿先物は90セントを突破した。

短期的に見て、市場はしばらく大幅な反転の可能性がありません。

まず、最近の中国の主な生産綿花区の低温雨は綿花の単独生産と品質に影響します。市場では、今後数ヶ月の中国綿の輸入需要が増加すると思われます。

現在、アメリカ農業部は2010/11年度の中国綿の輸入量は272万トンと予想しています。

10月初めに貯蔵が終わった時、中国の新綿はまだ大量に出回っていません。その時、国内の綿花の供給は問題です。この時間の窓口は綿花価格の上昇のための条件を作りました。

第二に、ドルの為替レートの下落も綿の価格上昇を刺激し、今年度の米綿の輸出見通しは引き続き好調だ。

最近、ドルの対円相場は15年ぶりの安値となり、米綿の輸出契約も過去最高の水準に達しました。

アメリカ農業省は、今年度の米綿の輸出量は326.6万トンと予想しています。

現在の状況から見れば、この予測はさらに上昇する可能性がある。

また、最近の一年半でアメリカ国内の綿花の基本面は明らかに緊縮されましたが、今後はさらに逼迫する可能性があります。

アメリカ農業省は9月の予測でアメリカの消費量と輸出量を引き続き調整し、期末在庫も引き続き減少し、在庫消費比は15年ぶりの安値に下落する見込みで、綿花価格の上昇に有利です。

最後に、ICE先物投機の純多頭率は持続的に増加して、定価の販売契約は歴史の最高水準を作って、これも綿花価格の上昇の機会を提供しました。

技術指標によると、ICE先物市場はすでに超買いしているが、上記の好材料は綿価の大幅な反転を阻止するだろう。

新興市場の需要が強い

中印などの新興経済体はすでに工業化の中後期に歩み入って、農業の発展は深い変化を表しています。

コストの上昇と需要の剛性の伸びが加速し、農産物価格の上昇サイクルを加速させ、その総合的な上昇速度は過去10年の5%から10%程度に引き上げられます。

中国の後、インドとパキスタンは世界第二位と第三位の綿消費国であり、第二位と第三位の綿織物生産国でもあります。

織物の生産額はインド工業の総生産額の14%を占め、織物の輸出はインドの輸出総額の30%を占めています。

紡績業はパキスタンの基幹産業と最大の輸出業で、従業員数は1900万人に達し、製造業の就業人数の38%を占め、生産額は製造業の生産額の46%を占め、国内総生産（GDP）に対する貢献率は8.5%に達し、紡績品の輸出額は輸出貿易総額の50%を占め、最高時は67%に達した。

パキスタンの綿糸と綿布の輸出量は世界トップで、国際市場でのシェアはそれぞれ30%と8%です。

2009年と2010年、インドとパキスタンは下流の紡績業を振興する政策が頻繁に出ていますので、2010/11年度には、両国の綿花消費の伸びの可能性が大きいです。

特に注目すべき点があります。

この両国は下流の紡績業を大いに発展させると同時に、綿と綿糸の輸出を制限するための一連の政策を打ち出しました。下流の紡績業の綿と綿糸に対する需要を保証します。

インドとパキスタンの綿糸は安くて、国際市場で人気があります。

この両国は綿花と綿糸の輸出を相次いで制限しています。国際市場で綿花と綿糸の供給が緊張し、価格が上昇するのは必至です。

また、外電によると、パキスタン紡績工場協会によると、洪水でパキスタン綿は38万トン近く減産された。

2010/11年度には少なくとも68万トンの綿を輸入してこそ、紡績用綿の需要を満たすことができると予想されています。

現在、パキスタン政府は2010/11年度の綿生産量を197万トンに下方修正しました。

パキスタンの綿花が本当に大幅に減産されれば、国際綿花市場の供給の緊張がさらに高まり、国際綿花価格の高騰を引き起こす可能性が高いです。

歴史的に見ると、1995年と2003年の12月の契約はそれぞれ95セントと85セントの近くで長い間彷徨っていました。ICE先物の牛市場が間もなく終わるという意味ではありませんが、綿価は徐々に調整期間に移行し、来年の二、三四半期には再び上昇する可能性があります。

空の頭も高すぎることを期待することができなくて、綿の市場の基本的な支持が依然として非常に安定しているためです。

綿価は高リスク区域に入る。

雨の日が続いているため、綿の摘みが約2週間延期され、品質が低下しました。国際的にインドは綿花の輸出が一時停止されました。パキスタン綿が被災されました。これらの要因により、市場は今後1年の世界綿の需給が再び在庫減少の方向に発展すると考えられています。

市場の一致した予想は中秋節の間に綿の価格が大幅に上昇したことを引き起こしました。貯蔵成約価格は3000元/トン近く上昇し、新綿の買い付け価格は25000元/トン以上の区間を衝撃しました。

2008年11月にスタートしたこの綿牛市を振り返ってみると、今まですでに23ヶ月が経ちました。全世界の綿の需給の変化は今回の綿花価格の高騰の要因と予想されます。

世界的な農産物の値上げによる綿花の値上げムード：今年は世界的な農産物の値上がりが続いています。その中に綿が一番先で、中国の綿花の対外依存度は三分の一ぐらいです。

今年の国内外の綿紡績製品の需要が比較的に盛んで、これは綿花の値上げの主な原因です。1月から8月にかけて、織物服装の輸出は1252億ドルで、同23.8%伸びました。

需要の急速な回復も今回の綿花価格の上昇の主な原因です。

市場演繹の異なる段階では、一貫して三つの特徴があります。一、綿の現物価格の上昇は先物価格より高く、多くの時間帯の現物価格は先物価格より高いです。二、米綿の価格上昇幅は国内綿花価格を超えています。国内外の綿花価格差は年間平均値が例年より低いです。三、綿糸価格と綿花価格の連動が緊密で、その価格差は過去17年間の最高水準です。

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綿の需給はまだ均衡がとれていない。

新年度の綿の生産量の形成状況から見ると、今年の播種面積は去年に比べて小幅な下落が見られます。

今年の綿の単産もかなり低い水準になりそうです。

このため、気象災害や農民の栽培意欲などの影響を受けて、今年の綿の生産量は去年に比べて明らかに改善されず、さらには減産する可能性もあるということです。

供給側から言えば、国内生産量の不足は綿花市場の価格構成に支えられます。

国内外の織物の売上高の変化を見ると、織物の内需と外需の伸びは比較的安定していることが分かります。

綿の需給のアンバランスは需要の変化よりも供給の変動によるものが多い。

今年にとって、綿の下流需要は安定成長を維持していますが、綿の単独生産量の減少は、播種面積の小幅の減少が直接的に綿の価格上昇を駆動する重要な要素になります。

近年の綿の供給は厳しいが、綿下流の消費は旺盛だ。

今年上半期の紡績業の持続的な回復は国内の綿花の供給不足を際立たせたに違いない。

国内の織物の小売額は過去5年間、安定した成長を続けており、平均年間成長率は23%である。

布と紗の生産量の伸び率から見ると、2009年のマイナス成長以外の大部分の年平均は10%以上伸びています。

外需では、織物の輸出が回復し、綿花の需要を支えています。

上半期の大部分の月間では、織物の輸出額は前年同期比30%以上上昇した。

モニ塔紡績品の輸出調査によると、一部の紡績品輸出企業は注文が10月までに生産されているため、綿花の消費も短期間で強い勢いを維持する見込みだという。

中国では長年輸入綿が必要ですので、国内需要を補います。中国の綿在庫は十分な調整能力を備えていません。

在庫以外に、中国の綿花の供給状態を調整できる二つの要素は中国の生産と輸入です。

中国の新綿の生産は緊張に偏っています。国内の綿花の生産の変動は来年度の綿花価格の動きに比較的に著しい影響があります。

2010年の綿製品はまだ改善しにくいため、新綿の上場は価格上昇の抑制作用が弱いです。

国が貯蔵して投入したが，綿花の値下がりができなかった。

今年の下半期以来、国は備蓄綿を投入して国内の綿花の価格を抑えると何度も公言していますが、まだ行動に移せません。

8月10日に国が60万トンの綿の備蓄を本格的に始めた。9月27日、中国綿協会は40万トンの綿を追加投入すると発表した。

しかし、国家備蓄が30万トン未満の時、中国に対する米綿の剛体需要はますます激しくなっています。

中国は現在の時点で在庫を投入し、短期間の紡績用綿の需要不足を緩和する見込みで、新綿が10月から続々と発売され、新たな供給ができるとの判断に基づいて、新年度の綿花供給圧力を増加させる可能性がある。

また、現在の国が競売にかけられているのは、後半に備蓄のストレスを再構築する必要があるため、現在の供給圧力を来年に移すだけです。

米綿の革新が高くて、国内の綿花価格を支持します。

中国の需要は増加を見て、ドル安とアメリカ国内の基本面では、ニューヨーク綿先物は100セントを突破するように促しています。

短期的に見て、市場はしばらく大幅な反転の可能性がありません。

まず、最近の中国の主な生産綿花区の低温雨は綿花の単独生産と品質に影響します。市場では、今後数ヶ月の中国綿の輸入需要が増加すると思われます。

現在、アメリカ農業部は2010/11年度の中国綿の輸入量は272万トンと予想しています。

第二に、ドルの為替レートの下落も綿の価格上昇を刺激し、今年度の米綿の輸出見通しは引き続き好調だ。

最近、ドルの対円相場は15年ぶりの安値となり、米綿の輸出契約も過去最高の水準に達しました。

アメリカ農業省は、今年度の米綿の輸出量は326.6万トンと予想しています。

現在の状況から見れば、この予測はさらに上昇する可能性がある。

また、最近の一年半でアメリカ国内の綿花の基本面は明らかに緊縮されましたが、今後はさらに逼迫する可能性があります。

アメリカ農業省は9月の予測でアメリカの消費量と輸出量を引き続き調整し、期末在庫も引き続き減少し、在庫消費比は15年ぶりの安値に下落する見込みで、綿花価格の上昇に有利です。

最後に、ICE先物投機の純多頭率は持続的に増加して、定価の販売契約は歴史の最高水準を作って、これも綿花価格の上昇の機会を提供しました。

技術指標によると、ICE先物市場はすでに超買いしているが、上記の好材料は綿価の大幅な反転を阻止するだろう。

国際綿花価格は2010年以来、10年ぶりの高値を記録し、また近いうちに国際綿花価格が再び上昇します。

中国は世界最大の買い手です。中国が輸入を増やしたら、国際綿花価格はさらに上昇するかもしれません。

また、2011年の世界綿需給は引き続き厳しい状況が続いています。

US DAの予想データによると、2011年は世界的に綿の需要が綿の生産量より多いパターンです。

政府は近く備蓄綿を売りたいとしていますが、綿の2年連続の供給が逼迫していることはまだ決定的な要因です。

在庫の競売が終わった後、新年度の綿花の生産が逼迫して価格に対して推進する確定性はかえって更に明らかになります。

新興市場の需要が強い

中印などの新興経済体はすでに工業化の中後期に歩み入って、農業の発展は深い変化を表しています。

コストの上昇と需要の剛性の伸びが加速し、農産物価格の上昇サイクルを加速させ、その総合的な上昇速度は過去10年の5%から10%程度に引き上げられます。

中国の後、インドとパキスタンは世界第二位と第三位の綿消費国であり、第二位と第三位の綿織物生産国でもあります。

織物の生産額はインド工業の総生産額の14%を占め、織物の輸出はインドの輸出総額の30%を占めています。

紡績業はパキスタンの基幹産業と最大の輸出業で、従業員数は1900万人に達し、製造業の就業人数の38%を占め、生産額は製造業の生産額の46%を占め、国内総生産（GDP）に対する貢献率は8.5%に達し、紡績品の輸出額は輸出貿易総額の50%を占め、最高時は67%に達した。

パキスタンの綿糸と綿布の輸出量は世界トップで、国際市場でのシェアはそれぞれ30%と8%です。

2009年と2010年、インドとパキスタンは下流の紡績業を振興する政策が頻繁に出ていますので、2010/11年度には、両国の綿花消費の伸びの可能性が大きいです。

特に注目すべき点があります。

この両国は下流の紡績業を大いに発展させると同時に、綿と綿糸の輸出を制限するための一連の政策を打ち出しました。下流の紡績業の綿と綿糸に対する需要を保証します。

インドとパキスタンの綿糸は安くて、国際市場で人気があります。

この両国は綿花と綿糸の輸出を相次いで制限しています。国際市場で綿花と綿糸の供給が緊張し、価格が上昇するのは必至です。

また、パキスタン紡績工場協会によると、洪水でパキスタン綿の生産量は38万トン近く減ったという。

2010/11年度には少なくとも68万トンの綿を輸入してこそ、紡績用綿の需要を満たすことができると予想されています。

現在、パキスタン政府は2010/11年度の綿生産量を197万トンに下方修正しました。

パキスタンの綿花が本当に大幅に減産されれば、国際綿花市場の供給の緊張がさらに高まり、国際綿花価格の高騰を引き起こす可能性が高いです。

私たちは、需給関係は綿の価格を決める核心的な要素だと思います。

捨て金と輸入割当額の拡大は表面的には綿価の上昇を抑えることができませんが、10月の秋広交会は紡績企業の新年度注文に大きな影響を与えます。もし下流で綿価の上昇と人民元の切り上げが受け入れられないなら、その傾向は逆転する可能性があります。

歴史的に見ると、1995年と2003年の12月の契約はそれぞれ95セントと85セントの近くで長い間彷徨っています。ICE先物の牛市場が間もなく終わるという意味ではありませんが、綿価は徐々に100セント近くの棚卸期間に移行し、来年の二、三四半期には再び上昇する可能性があります。

空の頭も高すぎることを期待することができなくて、綿の市場の基本的な支持が依然として非常に安定しているためです。

いったん32本の普紗と綿花の価格差が5000以内に維持されると、高綿の価格は下流の生産能力削減の圧力を受けることになります。この時、綿産業の原料価格リスクは特に適時の適量の先物保証頭寸が必要です。