米利上げ期待高まる欧州経済、米を圧迫

最近の周辺部の普遍的な上昇はA株が単独で下落し、欧米経済が好調に推移し、株式市場の普遍的な上昇は新高値を更新し、金ドル債などの危険回避資産が下落した。逆に国内株式債の併殺を見ると、現在の市場の主な矛盾はファンダメンタルズではなく政策面と資金面、4月以来の金融レバレッジ解消のアップグレードは流動性の緊張、リスク選好の低下、需要の収縮を引き起こした。金融のレバレッジ解消は短期的には難しく、将来の規制政策と金融政策の緩和への転換の3つの信号は、経済の二次的な底打ちの兆候が明らかで、金融レバレッジ解消が比較的十分で、経済の政治的安定維持の訴えが上昇すると予想されている。

米6月利上げ期待高まる。先週のFRBの5月会議は9時0分の投票結果で可決され、基準金利は据え置いた。3月以来、経済活動は減速しているが、労働市場はさらに改善していると考えられている。消費を支えるファンダメンタルズは依然として堅実である、長期的なインフレ予想は全体的に変わらなかった。将来のFRBの利上げ継続の可否は最終的には経済ファンダメンタルズに決定し、現在の先物市場のデータによると、6月の利上げ確率は78.5%に上昇した。

4月の米非農業雇用は好調に推移している。4月の米国の新規非農業就業人口は21万1000人で、予想を19万人上回った。米国の4月失業率は4.4%で、予想の4.6%を上回り、10年ぶりの低さを記録した。4月の非農業雇用が正常に回復したことで、6月の利上げの可能性がほぼ確定した。市場は現在、年内に3回目の利上げが発生した時点でも食い違いがある。

原油価格の下落で大口商品が下落した。原油、基本金属、貴金属、ブラック系などの大口商品は先週急落した。先週金曜日までに、米国の石油掘削機の活躍数は新たに6台増え、総数は703台となり、過去2年ぶりの高値を再び更新し、16週連続で上昇した。WTI原油価格は先週、一時44ドル/バレルを割り込んだ16年11月以来の安値となった。

ユーロ圏の第1四半期のGDPは伸び続けた。先週EU統計局が発表したデータによると、ユーロ圏の第1四半期のGDPは前年同期比1.7%、前月比0.5%で、いずれも予想通りだった。ユーロ圏のGDP成長率は3四半期連続で増加したのに対し、米国のGDP成長率は3四半期連続で下落し、回復の勢いは米国を圧倒した。

先週借金市場引き続き下落し、国債金利は平均15 bp上昇し、AAA級企業債、都市投債利回りは平均11 BP上昇し、AA級企業債金利は平均10 bp上昇し、転債は0.3%下落した。中央銀行の引き締め姿勢は変わらない。先週の通貨市場の金利はやや低下し、R 007は3.99%から3.66%に下がったが、資金の緊張がやや緩和されると、中央銀行は大規模な回収を再開し始め、中央銀行の緊縮姿勢が変わらないことを示した。今年3月の中央銀行の総資産は昨年末より約6000億ドル減少し、中央銀行はすでに時計を縮小し始めており、金融レバレッジを背景に中央銀行全体が金融政策に偏った態度を維持することを示している。

大規模な資本管理規模の収縮。前期の銀監会が文を発して銀行の資産負債業務を監督管理し、先週の証券会社の資金管理集合計画を規範化するまで、監督管理は絶えず深化している。一行三会の統括監督管理の下で、4月の信託製品の規模は前月比57%減少し、後続の証券会社の資金管理製品の規模も縮小し、大資金管理は縮小に直面する。また、4月の財テク発行数は前月比15%減少し、銀行表外の拡張が鈍化し、銀行表内も縮小したことを意味している金融レバレッジ解除実質的な段階に向かっており、債務市場は調整を続けている。短期的に10年国債金利区間を3.3 ~ 3.7%引き上げた。

城投価値が低下する。私たちは昨年末以来、政府が地方政府の融資行為を規範化する決意を過小評価してはならないと強調してきた。融資プラットフォームと地方政府の信用の切断は必然的な傾向であり、いったん都市部の投資債務がデフォルトになると、都市部の投資債務全体が価値の再評価に直面することになる。現在、都市部の投融資ルートは依然として滞りなく、債務置換が推進されているため、短期都市部の投融資用リスクは限られているが、将来の不確実性は大きく、現在の都市部の投融資評価値は依然として信仰に支えられ、投資価値は低下しているため、慎重に対応し、細心の選択を提案する。

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