創投委員会胡芳日：客観的に投資業界の現状と趨勢を認識する時

過去1年間、特別な記憶をたくさん積んでいます。株式投資業界は、資本の冬に疫病を重ねた二重の試練にも耐えられた。イチイ中国、高所から見下ろす資本などを代表とする頭部機構は、数回の経済サイクルを経て、今は業界をリードして苦境を脱しています。

募金先では、資本管理の新規定の影響が持続し、新冠肺炎の発生状況を重ね合わせ、機構の募金分化がより深刻である。頭の機構はもっと大きい基金を募集して、年内に数軒の機構は10億ドル以上の基金の募集を完成します。小さいのに美しい基金も最も専門的なお金を集めることができます。これは間違いなくLPの作業効率を向上させました。

各タイプのLPでは、銀行などの金融機関からの資金が大幅に減少し、ファンドの意欲が低下し、貯蓄に転じるよう誘導します。喜ばしいことに、保険料政策の組み合わせは業界にすばらしい予想を送りました。収益の甘さを味わった多くの機関が、株式投資の分野で大きな一歩を踏み出した。

2020年上半期には、人民元の募金総額は前年同期比30%前後減少しましたが、国資の比率は75%以上に達しました。新しい地政学の影響で、機関はドルと人民元のバランスを反省しています。

投資先では、募金がなかなか下向きにならないため、機構投資のケース数、金額が大幅に減少しました。産業面では、資金偏愛が移転し、半導体、ハードテクノロジーの投資例と金額データが暴騰し、医薬健康分野への投資も放量されたが、インターネットモードの革新は明らかに冷え込んでいる。過程の中で、機構はポンドの貯蓄量のプロジェクトの動力をプラスしてより強いです。

この一年、多くの頭の機関が境界を越える可能性を考え、模索しています。成長期投資、Pre-PO投資からPIPE、合併、財産管理などに拡大し、PE投資から初期投資に入る場合、投資者の好みに合うか、それとも資産の安全を考慮するかに関わらず、頭部機構の全資産管理意欲が強く、彼らを試してみます。

私達は同時に一つの明確な現象を観察しました。国有背景資金、産業資本はこの一年でより活発になり、財務型投資機構は気が狂っているように抑圧されました。一方、前者はより十分な弾薬資本を持っています。設置する。

終端には、この年、株式投資機関が豊年を迎えた。2020年前の第3四半期には、株式市場の撤退例は前年同期比約26%増加した。政策の好さを受けて、IPO方式の退出比率は大幅に向上した。多くの機関がこの一年間で十数個のIPOを収穫して脱退しました。

世界的な金融緩和及び多くの利潤政策に刺激されて、例えば港交所の新政、A株の科学技術革新板の発売、創業板の試行登録制などの影響で、香港に行き、A株の看板は「競速」現象が現れます。また、米国での上場も年初の個別企業の財務事件の影響から徐々に修復されています。

しかし、DPIにもっと関心を持っている投資機構も心配事を見ました。一二級市場の利潤機会はますます小さくなり、ますます多くなるIPOは全体の見返りの減少をもたらし、投資機構は自主的に管理から退出することを重視し始めました。同時に、投資ポートフォリオは資金に対しても予想値を上げており、これも機関の直面する課題である。

2021年が来ると市場はどうなりますか？多くの不確実性に直面して、投資機構はどのように前倒しで判決を下しますか？これらは投資機関の策略と知恵を試します。私達はずっと強調しています。どんなに悲観的であろうと、私達は楽観的に行動します。

胡芳日は各部門の各機関が創業投資業界の立法を加速し、投資業界の正名を制定するよう提案した。

「今年の年次総会のテーマは、ここ2年の中国の株式投資と創業投資の新しい常態をよくまとめました。私はこのように思います。まだ長い時間があるかもしれません。」中国投資協会の株式と創業投資専門委員会の胡芳日専任副会長は、第10回中国イノベーションキャピタル年次総会で述べた。

今回の中国イノベーション資本年会のテーマは「再構築とバランス：時代の価値投資」であり、胡芳日は「中国創造投資業界の発展現状と趨勢を客観的に認識する」というテーマで講演した。

胡芳日は中国投資協会の株式と創業投資専門委員会で10年余り働いています。この創業投資業界の証人から見れば、本土の創業投資市場の伸びは鈍化していますが、貯蓄量はまだ増加しています。彼は、業界従事者は中国の投資産業の発展現状と趨勢を客観的に認識しなければならないと考えています。

創投委胡芳日資料図

中国の現状と趨勢

今年の創業投資は市場上で、募金や投資のデータが大幅に減少し、従業員の数も著しく減少しています。そのため、業界の将来についてよくない人が少なくないです。

胡芳日は業界の発展の見通しに対して楽観的な態度を持っています。彼の見たところ、市場は投資産業のいくつかの観点に対して客観的かつ厳格ではないです。これはある程度政府の政策の制定に影響しています。

その後、胡芳日は政策体系、投資運営、理論研究の三次元から中国の投資産業の発展現状と趨勢を分析した。

第一に、中国の投資政策制度の体系が基本的に形成され、中国の投資発展にいい制度保障を提供しました。

第二に、中国の投資の全体的な発展規模はすでに世界第二位に位置しており、一定の構造的なバブルが存在し、量調整を始めました。

第三に、中国の投資理論の研究が遅れ、概念が混乱し、諸説が飛び交っています。学術界でも実技界でも、政策立案者でも、統一的な認識が形成されていません。これは一定の程度で中国の投資政策、法規、法律の制定と実施に影響して、更に中国の投資業の健康な発展に影響します。

投資業界は依然として頼りにならない。

業界政策の分析において、中国のプライベートエクイティと創業投資業界の管理制度体系は、主に四つの方面の政策を含みます。一つは継続的に税金優遇政策を充実させること、もう一つは基金の募金ルートを開拓すること、三つは積極的に投資ガイド基金を発展させること、四つは多方面の資本市場を改善することです。

胡芳日氏は、毎年創設投資に関する政策文書が登場しているが、これまでのところ、本格的な法律性の文書はまだなく、投資産業は依然として頼りない状態にあると指摘した。

この投資協会の労働者から見れば、中国の創業投資業界は現在の段階まで発展し、創業投資促進条例や創業投資促進法などの法律を制定し、公布し、創業投資に法律の身分を持って、目前に迫っている。

投資ファンドの投資運営について、胡芳日は募金、投資、撤退の角度から業界の現状を観察し共有します。

資本構成から見ると、投資分野の国有機構は40%前後を占め、その後25%から30%を占める非国有機構で、15%から20%を占める財政予算資金と10.20%を占める個人投資家である。

投資運用に対応して、単独の創業投資企業の年間平均投資事例は全体として4つぐらいに維持され、平均投資額は6000万元ぐらいで、単一の判例の投資金額は1500-2000万元の間にあります。

退出方式については、上場譲渡方式を採用して株式元本の退出を実現するケースが20%前後を占め、協議譲渡方式で退出したケースの数は基本的に40%から50%の間に占め、買い戻し方式で退出した比率は20%から30%の間にあり、清算終了した比率は5%から8%の間にあり、全体的な買収とその他の方式で退出した比率は全体の5%以下を占める。

業界立法の加速を提案する

胡芳日は講演の中で特に創投理論研究の問題を討論しました。創投概念のはっきりしないところは業界政策の制定と実施に直接影響を与え、創投業の健康発展に影響を与えます。

「わが国は発展方式を転換し、経済構造を最適化し、成長力を転換するための挑戦期間にあります。革新を第一の動力として堅持しなければならない。世界の科学技術革命と産業変革の中で主導権を獲得することができます。」彼は、創投力が強くてこそ、革新力が強くて、国家が強くて、「十四五」の時期の創業投資をしっかりと行う意味が大きいと思っています。

創設委員会が今年7月に発表した「中国創業投資業界発展調査報告」は、半数を超える機関が2020年に中国の創業投資業界の発展速度が低下する可能性があると考えていますが、中期（今後3年間）は安定した発展を遂げると考えています。調査対象者は、登録登録を放し、登録管理を免除し、資金調達ルートを広げ、投資融資プラットフォームを構築するなど、創業投資業界の発展をサポートする有効な手段だと考えています。

「中国の投資は20年以上の自由な発展を経て、発展規模においても、革新創業と社会経済発展に対する影響は、もはや無視できない独立業界になっている」講演の最後に、胡芳日は各部門の各機関が創業投資業界の立法を加速し、投資業界の正名を制定することを提案しました。

彼は、名前だけが正しいと思っています。創業投資業界が直面する痛み、難点の問題に対して、更に創業投資発展制度の環境、市場環境と生態環境を充実させ、起業家投資の発展の弱さを補うことができます。産業投資は新局面を発展させる。