「医薬+白酒」併殺によるA株調整の長期的な揺れは上向き傾向に変化なし

また起伏の激しい金曜日だった。

8月20日、A株3大指数は低かったが、午後の上証総合指数は一時3400点を失った。終値までに、上証総合指数の下落は1.10%を超え、深成指は1.61%、創業板指は2.61%だった。

「茅指数」の関連株は大きな挫折を迎え、薬を飲んで酒を飲む相場は全線崩壊し、株王貴州茅台は4%超下落し、皿の中で一時1525元/株に下落した。「薬茅」恒瑞医薬は業績が予想に及ばなかったために下落し、A+H株医薬医療プレートの集団的な下落を牽引した、医療機器「一兄」のマレー医療はさらに17.05%暴落し、1日に700億元近く蒸発した。

21世紀経済報道記者の統計によると、8月20日現在、主力資金は12営業日連続で純流出状態にあり、北向資金も108億1600万元の大幅な純販売を行い、2日連続で100億元を超えた。

山西証券は例年の9月と10月のサービス業消費シーズンの表現と結びつけて、サービス業関連消費は反発を迎え、A株関連の題材は底をつくだろうと判断した。長期的に見ると、A株全体の推定値は依然として低位で、科学技術業界は高成長率を維持し続け、消費題材にはまだ暖かさを取り戻す空間があり、A株全体のファンダメンタルズの支持が強く、指数の長期的な揺れは上向きの動きが続いている。

茅指数が崩壊した

8月20日には宵越しの「血雨生臭い風」、8月20日にはA株の大白馬が挫折した。

市場は同日早朝、国家市場監督管理総局価格監督競争局が発表した「白酒市場秩序監督管理座談会の開催に関する通知」をアップロードした。

白酒株は開場すると潰走する。終値までに、酒鬼酒、山西汾酒は下落に近づき、瀘州の老穴蔵、五糧液などはいずれも7%超暴落し、貴州茅台も4.44%超下落し、最近下落を続けている酒造飲料指数は6%近く急落した。

同時に、医薬プレートもワーテルローに遭遇した。

8月19日夜、恒瑞医薬が発表した半年報によると、同社の上半期の売上高は約132.98億元で、前年同期比17.58%増、純利益は26.68億元で、前年同期比0.21%増にとどまり、純利益の伸び率は18年ぶりの最低を記録した。

業績の利空恒瑞医薬が直接下落したため、株価は今年より高くなった。医療保健プレート全体が下落モードを開き、マイリー医療は17.05%下落し、1日に700億元近く蒸発し、通策医療、薬明康徳などの先導株が大幅に下落した。

実は、昔のゴールデンコースは、今日もハンマーから逃げられない。

海天味業、海康威視、中国中免、金龍魚、愛美客などはいずれも大きな撤退が現れた。

主力資金の純流出は12日連続

3者の統計データによると、8月20日の主力資金は終日626億9700万元純流出し、12営業日連続で純流出状態となった。

そのうち、上海市の主力資金は264億9000万元、創業板の主力資金は169億9000万元純流出した。

業界資金の流れでは、医薬製造、医療業界、酒造業界の主力資金の純流出量が上位にランクインし、それぞれ79億1200万元、77億5400万元、67億2700万元だった。

株のうち、主力資金の流出が多いのはマイリー医療、五糧液、恒瑞医薬だ。

北朝鮮資金の純売却額は百億を超え、年内4回目の単独純流出で百億を超えた。そのうち、上海株式通は62.36億元、深株式通は45.8億元を売却した。

最新のデータによると、私募基金の整理倉庫は下落を止めたが、百億私募は依然として減少している。

私募排網組合の大家データによると、8月6日現在、百億級私募の最新倉庫指数は82.63%で、前月比0.20ポイント低下した。具体的に見ると、70.70%の百億級私募倉庫は8割を超え、19.40%の百億級私募倉庫は5-8割の間で、わずか1.97%の百億級私募倉庫は2割を下回った。

大成基金は、海外の流動性引き締め期待が高まり、現在市場のリスク選好が低下しているとみている。

大成基金関係者の分析によると、マクロ流動性の面では、FRBが水曜日に発表した議事録によると、米国の多くの当局者は今年末か来年初めにTAPER（資産購入の削減）を開始すべきだと考えており、世界の流動性限界が弱まっている。ミクロ流動性では、北上資金は連続して200億元近く純流出し、市場での調達額を減らした。また、今日の中国電信の発売もミクロ流動性の面で一定の「サイフォン」効果をもたらしている。一方、政策の変化により市場のリスク選好が低下した。また、月曜日に発表された経済データも予想されていなかった。分子と分母端の「併殺」でA株が急落した。

市場のハイライトはどこですか。

特筆すべきは、主力資金流入純額1位は8月20日に上場取引を行った中国電信だった。

朝方の株価は一時破発に近づいたが、午後になって株価が大幅に上昇し、終値は34.88%上昇し、終日200億元を超えた。

今年に入ってから、中国移動、中国電信、中国聯通の3つのキャリアが相次いで米国から撤退し、A株に師事することになり、市場は、3つのキャリアの価値再評価も到来する可能性があるとみている。多くの証券会社は、これによりA株投資家が電気通信業界の高速安定成長の市場配当を十分に共有できると分析している。同時に、A株市場の力を借りて、3大キャリアの通信業界全体に対する放射線牽引作用もさらに顕著になるだろう。

金融研究院の管清友首席エコノミストによると、中国電信A株の発行価格は4.53元/株で、香港株の価格は2.93香港元/株で、割増率は84%に達した。中国電信の上場初期の流通盤は小さく、多くのテーマファンドは中国電信を配置する必要があり、中国電信の上場はA株市場に与える影響は限られている。

また、新エネルギーサーキットも相対的に下落に抵抗しており、寧徳時代、比亜迪、隆基株式などは強気に揺れているが、今年に入ってから上昇を維持している。

深セン誠諾資産管理会社のパートナーで研究ディレクターの胡宇氏は、「最近の相場の核心はやはり評価値を殺すことであり、同時に米国株式市場のバブル崩壊後に資金が還流する可能性がある」と述べた。

大成ファンドは、長期的な視点を置くと、短期市場全体がまだ揺れ、整固期にあるにもかかわらず、A株が先に抑えてから上がる可能性があるとみている。まず、米国は覆水盆に返らず、8月のTAPERをめぐる政策引き締め予想や債務発行の強さが増して米債金利が上昇したとしても、無リスク金利が低位を維持するのは常態であり、A株に明らかな衝撃を与えることはない。次に、国内外の疫病が再び席巻し、国内経済の修復動力が弱体化した。最後に、資金面では、基金の発行が回復し、毎月1500-2000億規模の常態化した発行を維持し、株式市場の流動性を支えることにもなる。