行情分析：短期棉价存在继续小幅回升可能

　　美棉价格仍然偏弱，市场对环比持续下降的美棉优良率也无反应，悲观情绪仍占据主导因素，市场信心修复需要更长时间。上周五ICE棉花期货上涨，因原油期货上涨，在USDA报告公布前空头平仓，让价格反抽。周一晚上，USDA将公布8月份棉花供需报告，但从上月数据来看，预计需求端改善很小，供给端因上月美国棉花产量已经上调，本次再调高概率不大，洲际交易所(ICE)棉花期货周一升至3周高点.报告偏中性。在需求端改善很小情形下，供给端有增量就会让价格低迷，其他农产品价格也在探底。郑棉在反抽后回落，缺乏进一步上涨动力，等待外盘指引。

　　国内市场方面，郑棉再度刷新年内新低。棉价现货价格继续下跌，终端采购情绪一般;上周进口配额发放量处于历史偏低水平，短暂提振期价，但终端需求未见明显起色或将长期压制期价。期价顺势下行，预计短期棉价或将震荡偏弱运行。7月纺服出口数据公布，增幅放缓。基本面无新增利空因素，宏观扰动也逐渐消退，但是棉价持续走弱，主要原因之一还是因为目前国内棉花基本面格局偏弱，市场情绪有待提振。

　　下游纺织企业表示，现在企业订单很少，生产处于亏损状态，即便期货价格已经跌破14000元/吨，但是现货加上基差和运费，内地企业用棉成本仍旧在15500元/吨左右，而现在棉纱期价不到19500多元/吨，棉花和棉纱价差已经缩小到5000元/吨以内，即便新疆纺纱企业也处于亏损状态。对内地纺织企业而言，纺纱亏损幅度更大。

　　今年郑棉价格呈现连续震荡下跌的状态，让企业感觉深不见底，这对下游订单影响非常大，由于棉价迟迟不见底，下游客户都在谨慎下订单，导致一段时间以来纺织企业订单显著下降，成品库存不断累加，企业经营压力很大。

　　另外，当前内外棉价差已经在2000元/吨左右，外纱价格优势显著，对内地棉纱冲击也很大。

　　目前大型纺织企业还能勉强支撑，但中小型企业只能采取减停产措施应对。下游纺织企业采购分歧较大，大中型企业订单情况略好转，皮棉原料多逢低适量采购，部分资金不足以及成品库存压力较大企业小批量试探性采购，整体市场成交情况较昨日略有增量。

　　目前内地小型企业经营形势整体没有太大好转，放假情况较多，大中型纺企采取避峰生产等方式，订单略有好转，但压价情况较为严重，因此扭亏依然“前路漫漫”，开机率也难以有效上调。下游贸易商在低位有少量补库行为，但近日期货下跌增加了市场的不确定性，成交仅小幅增长。当前各地区纱厂开机率基本平稳。

　　短期外盘走势偏弱，国内供强需弱格局持续，“金九银十”旺季不旺预期有所增强，棉价缺乏明显上涨驱动，短期预计偏弱运行，关注8月下游订单情况。

　　近日，郑棉在万四关口苦苦支撑了一周后开始下破，从此万四将从支撑位变成压力位了，棉市低迷可见一斑。上周棉花市场因担忧外部宏观市场经济下滑带来压力，国内外棉花价格齐跌，创出今年以来新低价格，持货商因此出现大面积亏损，现货询单放缓，市场心态趋于谨慎。随着美股、国际原油价格反弹，市场参与者心态有所改善，棉花出现超跌反弹表现。短期市场重点关注需求端能否出现旺季效应，棉价存在继续小幅回升可能。

　　整体来看，外围市场虽稍有缓和，但基本面未有改善，美棉预计短期维持低位震荡。郑棉目前基本面整体尚未有明显回暖，短线回弹更多是对前期超跌的补偿与宏观情绪的修复结果，在下游订单落实尚不明确的情况下，即便是企业现金流有所修复，短期也尚难言反转。

　　在供给的压制下09合约或较难出现明显起色，8月12日，郑棉主力合约收于13625元/吨，涨1.34%。目前棉花已经进入关键生长关键期，8、9、10月需要关注美国和新疆天气，另外7、8月为棉花进入金九银十纺织旺季的转换期，美国纺服批发库存今年去库较顺利，后期仍具备阶段性采购动力，同时也需要关注美国11月大选给中国带来可变性的贸易政策风险。