2015年は経済が悲観的でなく、楽観的ではない。

2015年を展望するには、まず2014年を振り返る必要があります。

どうして去年の下半期は激しい相場が起きられますか？実は簡単で、3つの原因があります。内因はブルーチップの過小評価で、外因は利下げが正確で、市場の流動性に対する期待で、第3の原因は前の2つの原因が協力して引き起こした結果で、民間資本の再配置で、証券会社、基金の口座開設数から見て、口座ごとの平均資金量は過去数ヶ月の増分はいずれも高い正味価値の取引先から来ました。

個人の立場から、

成長は明らかではなく、やや遅れています。機構から見れば、機構の増倉は特に明らかではなく、ファンド会社、保険と一般法人を含めています。

したがって、投資家の構造から言えば、過去3ヶ月から6ヶ月の増分資金の一部はレバレッジから来ました。

2015年はまず経済の基調を見て、全体の経済は暖かくないと思います。楽観的ではなく、悲観的でもないという観点があります。現在の流動性は出てきました。中央経済工作会議は成長を保つことを第一目標としています。

でもあまり楽観的ではないです。三馬車の運転を見ます。

まず輸出を見ると、2015年の輸出は特に良くないです。第一に大口商品の価格、原油価格、鉄鉱石価格の下落が激しいです。中国の輸出は半分から第三世界国家までありますが、第三世界の国はエネルギー価格に強く依存しています。石油が売れなくなり、中国に輸入すると減少します。第二の原因はアメリカ国内消費とアメリカの中国からの輸入の革新の傾向がもとは同じです。

消費から見ると、広大な中西部でのパフォーマンスは悪くないが、客観的に見ると、安徽省の小売業、安徽省の投資は小売一年をリードしています。

実は消費は車で、馬ではなくて、自分で牽引するのは難しいです。

最も複雑なのは投資で、過去二三十年の能動的推力で、その中は生産能力の拡大と国際生産能力の移転を受けている過程です。

しかし、今後は工業投資の伸びが難しくなります。労働力、環境保護、土地コストの上昇、貨幣価値の上昇などのコスト要因のため、生産能力の移転と生産能力の拡大によって推進することは不可能です。

だから工業投資はあまり強くないです。

不動産は過去に主な推進力でした。

中国の不動産はバブルがあると言われていますが、バブルは二つの部分に分けられています。三、四線で供給が大きすぎて、一線と部分の二線は価格が高すぎて、実は需給の基本的なバランスがとれています。

不動産は伝統的なバブルではなく、供給量が多く、価格が高い場合ではありません。

だから、中国の不動産バブルは構造分化の状況で崩壊する確率はあまりないですが、注目すべきなのは、不動産会社の販売を見ると、第二線都市が比較的に大きいため、不動産にはあまり影響がありません。しかし、鉄筋、セメントの上流産業チェーンから言えば、三四線都市の在庫はそこにあります。

国民経済全体から言えば、利率に敏感ではなく、不動産だけが金利に敏感なので、利下げが経済を刺激するかどうか、肝心な需要は不動産の新しい起工量を見て、3、4線都市は反応があるかどうか、初期反応はあまりはっきりしないと思いますが、何度も利下げが効果的です。

また、

株価は80%上がったが、基本面は改善していない。

これは正常です。「三つのレバレッジの四周期」と書いたことがあります。第一の波の相場はきっと金融株です。レバレッジとは関係がないです。基本的な大相場の第一歩は基本的なサポートがないです。純粋に評価値の回復の過程です。第二の波は営業レバレッジと経済に移行できるかどうかがポイントです。

全体的に言えば、投資から見ると、工業投資は駄目で、不動産投資の初期は必ずしもそうではないです。

第三に、インフラストラクチャ投資を参照してください。インフラストラクチャ投資はボトムですが、楽観的ではなく、主に資金源を見ています。