業績が目に見えても、目標価格を下げられた時代に隣に中小不動産企業の発展が見えにくくなりました。

過去1年間、不動産サービス企業は資本市場で人気がありました。

2020年に新冠の疫病が発生した「ブラックスワン」事件により、不動産管理サービスの役割がより顕著になりました。また、他の業界に比べて不動産サービスの業績が安定しています。

この東風を利用して、多くの長期株価の低迷している不動産企業は不動産サービスコースの価値を認識し始めました。加えて、「三つの赤い糸」の下で融資が困難になりました。

融資ルートを広げるために、一方では市価の高騰の喜びを分かち合うことです。過去一、二年、香港交易所は十数軒の不動産企業を迎えました。この「新兵」たちの使命は大体このようです。

先導企業でも中小企業でも、このカーニバルの中で甘さを味わったことがありますが、不動産の道は今は安定しています。中小企業の発展のボトルネックが次第に現れてきました。

時代の隣人はまさにその典型だ。2020年、時代隣人の収入は17.58億元で、同62.6%伸びた。純利益は2.37億元で、同148.6%伸びた。成長していく上では、きちんとしていますが、その後、投資機関が次々と研報を発表して目標価格を下げることは、中小企業の人気が高くないことを意味します。

「中小不動産の評価がつかなくなりました。会社の管理状況、将来の成長から見ても、発展は予想の効果に及ばないです。」匿名の不動産サービスアナリストは21世紀の経済報道記者に語った。

中小企業は対外展開の上で確かに人を超えるところがなくて、親会社は必要な支持を提供することができないだけではなくて、不動産のプラットフォームを融資の通路に変身して、すべて中小の物企業の発展の桎梏になります。中小企業はどうやって自分を突破しますか？

高成長下の過小評価値

営業収入と収益指標から見て、この年報は隣の時代の予想に合致しています。

年報によると、2020年には、時代の隣人の収入は17.58億元で、前年同期比62.6%伸びた。純利益は2.37億元で、同1486%伸びた。会社の保有者は年間で核心純利益を2.33億元占め、同93.7%伸びた。

しかし、この伸び率がいい年報は投資機関に満足させていません。年報が発表された後、銀国際も研究報告を発表し、時代の隣の「買い付け」格付けを維持し、目標価格は15.36香港元から13.66香港元に11%に引き下げられました。

ゴールドマン・サックスはまた、時代の隣の目標価格を14香港元から12香港元に14.3%引き下げ、「買い取り」の格付けを維持する研究報告を発表しました。

報告書によると、銀行は2022年から2023年の収入の平均8%を引き下げ、業界競争の激化と集団の貸借対照表が同業者に比べて弱く、買収からの総床面積の低下と不動産管理サービス業務の粗利率の上昇が約1%だったが、コミュニティ付加価値サービス業の粗利率は2%下落した。このため、2022-023年の粗利益率は概ね約30%を維持すると予想され、また1株当たり利益予測の平均5%を下方修正する。

ゴールドマン・サックスのこの研究報告で指摘された見解は根拠がないわけではない。

一方、時代の隣の利潤率は同業者に比べて優れていない。2020年、時代隣の純利益率は4.7%から約13.5%に増加し、核心純利益率は2.1%増の13.2%に増加するべきです。しかし、同行者と比べたら、上突出ではないです。

比較できるのは、先導企業の恒大不動産の純利益率は25.5%で、中型企業の世茂サービスの純利益率は17.8%で、いずれも時代の隣より高いです。

一方、借金の水準を考えれば、隣の世代の債務面のコントロールも弱い。年報によると、2020年には、時代隣の流動負債総額は2019年の5.84億元から2020年度の8.52億元に増加し、流動負債は2.7億元増加した。

時代の隣の売掛金の中で、関係者からの部分も大幅に伸びています。年報によると、2020年には、時代の隣の関係者からの借金は3.88億元で、前年同期は1.12億元だった。

時代の隣は典型的な小市不動産株です。2021年3月17日終値までに、時代の隣の1株当たりの売上高は6.42香港元で、総時価は63.28億香港元で、株式益率は21.55で、楽居財経2021年1月の統計によると、42の物企業の中で、平均の株式益率は55.31倍で、時代の隣の株式益率は走っていません。

匿名のリーダーシップ会社の中間層は21世紀の経済報道記者に対して、株式市場はみんな抱擁団がリーダーシップを探しています。不動産業界はみんなに対して楽観的な業界です。このロジックでは、中小不動産は目標価格を下げられたらよく分かります。

無気力な買収合併を発展させる。

不動産管理業界は資本市場に有望な業界ですが、この業界のビジネスロジックは複雑ではありません。科学技術の賦能、付加価値サービスの想像空間があっても、現在の業界の集中度がまだ高くない状況下で、対外拡張は依然として不動産管理業界が同業に勝つ唯一の選択です。

しかし、中小の不動産企業はこの面ではあまり多くの交渉能力がありません。

上記のアナリストは21世紀の経済報道記者に対して、リーダーの不動産と有名な会社は同じ団地と管理権を相談しに行きます。M&Aの場合も、あなたが販売している時に、あなたのオーナーの考えを考えてください。もしオーナーが有名ではない不動産会社に売ったら、オーナーも同意しません。

時代の隣人が過去一年間に規模で力を発揮してきたことからも、こうした懸念は裏付けられています。

2020年には、時代の隣の規模もさらに突破しましたが、リーダーシップ企業の走馬圏の今、時代の隣の将来の成長レベルは大きな圧力に直面するかもしれません。

時代の隣には過去1年間で主に3つの買収合併があり、それぞれ広州浩晴不動産100%株、広州耀城不動産100%株、上海科矢印不動産51%株を買収したのです。

年報のデータによると、2020年12月31日時点で、時代隣の総契約建前は約1.12億平方メートルで、前年同期比92.4%増加した。総建設面積は9870万平方メートルで、同112%上昇した。

同世代は今年、「より速く安定することが重要」と位置づけており、経営陣も直言しており、買収に慎重な姿勢を崩さない。

「私たちも見ています。現在、市場上では多様な玉石が交錯しています。特にこの不動産業界の発展の高まりにより、市場上の品質基準はますます少なくなりました。ですから、慎重に慎重にしています。買収交渉では慎重に、標的の評価も慎重に行われています。時代隣の執行役員兼CEOの王萌氏は指摘する。

これらの大手不動産企業の中間管理職は「会社が小さいと上場資金も少ないし、専門能力も会社全体の実力も弱いので、市場上で競争すると、会社の市場分析能力も資源獲得能力も劣る。これは全体の大環境です。この傾向です。強い者が強く、弱い者が徐々に弱くなります。」