중국 경제 형식: 미래에는 작은 변수가 없다

2015년의 중국 경제는 여전히 변수가 존재한다.

그중 5대 변수는 특히 경제 돌변식 악화의 위험; 화폐 정책 조작; 부동산 회복 강도; 지방 정부 융자 체제 개혁; 미국 화폐 정책의 긴축에 영향을 미친다.

2015 중국 경제 5대 변수 2015 중국 경제 5대 변수

지난 몇 년처럼 2015년의 중국 경제는 여전히 불확실성이 존재한다.

그중 5대 변수가 특히 주목할 만하다.

첫째, 경제 돌변식 악화의 위험.

우리나라 GDP 성장은 2010년 10.4% 에서 올해 3분기의 7.3% 로 떨어졌다.

성장 지속 감속 과정에서 경제 기본면은 전반적으로 악화되지 않은 듯 취업 시장은 안정을 유지하고 있다.

경제의 속도가 조금 더 낮아도 괜찮다는 생각이 든다.

그러나 평온한 표현 아래 거시경제가 직면한 잠재적 압력은 이미 암류하고 있다.

제조업 PMI 의'고용원 '분목지수에 따르면 기업의 용업 의도는 이미 수년 연속 수축됐다.

올해 은행 악당률의 급상승도 실체경제의 악화는 금융의 안정을 침식시키기 시작했다.

경제 성장의 하락은 계속 완화되지 않고 중간에 돌변이 있을 것이다.

경제가 직면한 압력이 기업의 감당력을 넘어 경제적 예상이 크게 악화되면 경제 구도가 단기간 내에 갑자기 안정을 잃고 경착륙 상태로 진입하게 된다.

올해의 경제 상황으로 보면, 이 돌변점은 이미 거리가 멀지 않다.

내년 경제의 속도가 올해 한층 더 늦춰질 수 있다는 점을 감안하면 경제 돌변식 악화의 위험은 과소평가할 수 없다.

둘째, 화폐 정책 조작.

2013년 6월 돈으로 지금까지 국내 화폐 정책은 요술로 바뀌는 것 같아 실감이 나지 않는다.

화폐 정책은 2014년 일정이 완화되어 화폐 흐름을 조정하려고 노력했다.

그러나 정책 가이드와 실체경제 융자 수요가 엇갈려 유동성이 은행간 시장의 실체경제에 대한 전도를 막았다.

그러자 실체경제 융자난과 금융시장의 ‘돈 ’이 동시에 생겨났다.

경제 하락의 압력도 커지고 금융자산 가격 거품화의 위험도 낳았다.

현재 경제 성장 하락 압력이 여전히 무겁기 때문에 화폐 정책은 2015년에도 완화 기조를 위주로 할 것이라고 믿는다.

하지만 루즈는 어떤 방식으로 진행될지 변수가 적지 않다.

조만간 신용대출 성장의 여유를 자극하는 방식이 추세라면 금융시장의 유동성에 밀려 실체경제를 주도하고 안정적인 성장 기능을 높이는 동시에 금융시장의 온도를 낮출 전망이다.

이로써 완화 기조가 이어질 경우 금융자산 거품화 경향은 더욱 심해질 것으로 보인다.

셋째, 부동산 재생 강도.

확연히 성장하려면 부동산 투자를 안정시켜야 한다.

최근 몇 달 동안 부동산 조정 정책이 계속 느슨해지는 원인이다.

정책 난화에 따라 부동산 판매가 뚜렷한 회복세를 보이고 있다.

반면 부동산 투자의 출처는 여전히 형편이 좋지 않아 부동산 투자는 융자병목 구속 하락 채널에 처해 있다.

이런 상황에서 화폐 정책이 부동산 업계에 대한 신용대출을 효과적으로 자극하고 부동산 투자를 늦추는 자금병경은 토지 회복의 강도를 결정할 중요한 변수를 결정한다.

화폐 정책의 불확실성을 고려해 부동산 업계가 회복된 큰 방향은 문제가 없지만 강도와 속도는 작지 않은 변수가 있다.

제4와 지방정부

체제 개혁.

2014년 국무원 43호 문은 융자 플랫폼 정부 융자직능 박리 요구에 대해 재정, 특항 채권, PPP 등 방식으로 만족을 요구했다.

그러나 이 개혁은 어느 정도 정부와 기업을 구별할 수 있을 것이다

금융시장에서 은밀한 담보의 목표를 없애는 것은 예산재정적자가 크게 확대될 수 있을지, 비정규지인 지방정부 융자 규정을 위한 공간을 규정하고 있다.

근년 동안 고려하다

내년 재정적자 규모는 크게 확대되지 않을 것으로 전망된다.

지방정부가 후문 융자를 막는 가운데 재정이라는 정문이 크게 열릴 수도 있다는 뜻이다.

이렇게 되면 지방정부의 융자 제한이 기건투자가 감속되어 경제가 침체되고 지방정부가 더 편파되는 ‘ 뒷문 ’ 을 사용하여 융자를 찾는 것이 아니냐.

어떤 상황이 발생해도 경제 운행의 위험은 커질 것이다.

다섯, 미국 화폐 정책의 긴축 영향.

미국의 QE3 는 이미 끝났다.

시장의 보편적으로 연방준비회는 2015년 중 이자를 늘리기 시작했다.

미국 경제의 회복은 충분히 강했지만 우리 경제도 위험을 가져왔다.

미국 화폐 정책이 긴축되는 과정에서 미국 경제는 2011년 QE2 가 탈퇴할 때처럼 실속할 것인지 더 살펴봐야 한다.

미국 화폐 정책의 긴축은 이미 달러화 절상을 이끌고 중국을 비롯한 신흥시장 국가자본이 유출되는 압력을 높였다.

신흥시장 국가회합이 비교적 큰 위기가 발생할 것이며 우리나라의 영향이 얼마나 크는지 모두 변수가 존재한다.

물론 2015년 우리나라 경제는 이런 변수만 있는 것이 아니다.

주식시장과 실체경제의 배리가 어떻게 해소될지, 인민폐 환율이 대폭 파동될 것인지, 각 개혁 조치가 속도가 얼마나 빠른지, 모두 주목해야 할 변수이다.

그러나 위험을 예방하는 측면에서 전술의 5대 변수가 특히 중요하다.