방직 의 류 산업: 견적 에 의 하면 리 닝 과 안 답 의 중장 기 투자 가치

전염병 상황 이 발생 한 후에 시장 은 업계 전체의 회복 과 단기 데이터 의 변 화 를 비교적 주목 했다.본 보고 서 는 단기 데 이 터 를 벗 어 나 더욱 장기 적 인 차원 에서 두 회사 의 평가 구동 요소, 차이 점, 중기 평가 수치 중추 와 투자 가치 등 시장 핫 이 슈 문 제 를 상세히 분석 하여 투자 자 에 게 새로운 시각 을 제공 하고 자 한다.

핵심 적 관점

리 닝 과 안 타 사의 역사적 평가 치 추 세 를 살 펴 보면 2019 년 부터 두 회사 의 평가 치 중추 가 모두 큰 폭 으로 향상 되 었 다. 그러나 증가 한 논 리 는 차이 가 있다. (1) 리 닝 평가 치 상승 의 주요 논 리 는 '수익 능력 회복 + 국조 가 추진 하 는 수입 증가' 이다.자신의 역사적 인 평균 치 를 비교 하고 같은 업계 의 경쟁 상대 들 이 두 가지 차원 에서 착안 하여 우 리 는 미래 에 리 닝 이 4 팩 트 를 초과 하 는 이윤 창 출 능력 이 공간 을 향상 시 킬 것 이 라 고 예상 합 니 다.국조 와 관련 하여 우 리 는 현재 의 거시적인 상황 과 주력 소비자 들 의 교체 하에 국조 가 소비 분야 에서 장기 적 으로 존재 할 가능성 이 있 고 회사 의 평가 치 의 구 동력 이 지속 될 것 이 라 고 생각한다.(2) 안전 평가 가치 가 향상 되 는 주요 논 리 는 다 브랜드, 국제 화 전략 이 계속 검 증 된 것 이다. 특히 FILA 수입 은 시장 기대 이상 의 수입 을 지속 적 으로 나타 낸다.미래 를 전망 하면 우 리 는 저 효과 매장 의 개선, 신발 의 비례 향상, 가게 의 적당 한 확장 과 여러 계열 의 확장 등 으로 인해 앞으로 FILA 실적 은 기대 이상 의 가능성 을 배제 하지 않 을 것 이다.또한, 시장 은 현재 해외 전염병 상황 의 단기 적 인 충격 과 중국 시장의 육성 시간 을 우려 하고 있 지만, 우 리 는 Amer 가 수많은 양질 의 브랜드 들 의 희소 성 을 회사 의 우수한 다 브랜드 운영 능력 을 결합 시 켜 중간 에 Amer 가 회사 에 현저 한 가치 향상 을 가 져 다 줄 것 이 라 고 생각 합 니 다.

왜 리 닝 의 단기 평가 치가 안 타 보다 높 습 니까?우 리 는 주로 2 가지 이유 가 있다 고 생각한다. 1. 리 닝 의 이윤 창 출 능력 이 향상 되 는 정확성 이 비교적 높 고 PE 는 다음 해 의 성장 에 대한 기 대 를 담 고 있다. 블 룸 버그 데 이 터 를 바탕 으로 2018 년 이후 리 닝 의 다음 해 선물 PE 와 안 답 의 일치 수준 이 높다. 2. 리 닝 브랜드 는 인지도 가 높 아서 국내 에서 같은 업 종 에서 원작 을 더욱 중시 하고 희소 성 을 가진다.

이 녕 과 안 답 중기 합 리 적 인 평가 중 추 는 어디 에 있 습 니까?우 리 는 국내 스포츠 의 류 업계 의 경쟁 구 조 는 외국 시장 에 기본적으로 다가 가 진정한 브랜드 력 을 가 진 회사 가 최종 적 으로 두각 을 나타 내 고 평가 프리미엄 을 누 릴 것 이 라 고 생각한다.국내 두부 기업 에서 안 타 와 리 닝 은 브랜드 업 그 레이 드 를 진정 으로 실현 하 는 스포츠 의 류 회사 이다. 그 중에서 안 타 깝 게 외연 합병, 다 브랜드 글로벌 화 에 의존 하여 브랜드 업 그 레이 드 를 실현 한다. 리 닝 자체 의 브랜드 해상도 가 비교적 높 고 내 생 육성 에 의 해 '중국 리 닝' 브랜드 의 영향력 을 계속 높 인 다.현재 PEG 에서 나이 키 아 디 의 PB - ROOE 로 점차 전환 되 며 중장 기적 으로 25 - 30 배, 20 - 25 배의 평가 치 를 유지 할 전망 이다.

미래 를 내다 보면, 리 닝 과 안 타 까 운 중장 기 투자 가 치 를 어떻게 볼 것 인가?업계 전반 의 성장 속도, 경쟁 구도, 회사 미래 계획 과 역사적 복합 성장 등 요 소 를 종합 적 으로 고려 하여 우 리 는 PE 평가 가치 와 순 수익 의 성장 속도 두 가지 차원 에서 대체적으로 계산 했다. 다음 과 같은 결론 은 다음 과 같다. 이 닝: PE 평가 치 의 경우 2024 년 에 25 - 30X 좌 우 를 유지 할 예정 이다. 순 이윤 의 증가 속 도 는 2019 - 2024 년 복합 성장 속 도 는 약 24% 이다. 안전 타: PE 평가 치 의 경우 202.4 년 간 의 탭, FILA 와 Amer 는 각각 20 - 25X, 25 - 30X 와 22 - 28 X 를 유지 하고 순이익 의 증가 속 도 는 2019 - 2024 년 의 복합 성장 속 도 는 약 17% 이다.

투자 제안 과 투자 목표 의

우 리 는 스포츠 의 류 업계 의 높 은 경치 와 선두 기업 인 리 닝 과 안 답 의 장기 적 인 성장 공간 을 지속 적 으로 살 펴 보고 리 닝 (02331, 매입), 안 답 체육 (02020, 매입) 을 추천 하 며 도 보 (06110, 증지), 신주 국제 (02313, 매입) 에 관심 을 가 지 는 것 을 권장 합 니 다.

위험 안내

경제 감속 이 운동 복식 소매 에 미 칠 수 있 는 영향, 국내외 전염병 발생 의 위험, 국제 합병 과 다 브랜드 발전의 관리 도전 과 재무 파동, 리 닝 의 미래 실적 이 기대 하지 못 한 위험.