이신뢰: 질서 있는 느림이 무질서보다 빠르다

지난 주 QFII 고객을 찾아뵙고 대만에서 일주일 동안 길을 걸었다.

국내 경제와 미래의 정책을 반복적으로 묻는 질문에 대해 고민을 촉구하고 일주일 동안 온 소견을 비교해 양안경제와 금융의 공통성과 차이를 비교해 깨닫는 것을 여러분과 함께 나누고 있다.

국내로 돌아가면, 또 앞을 다투어 지하철을 짜고, 호흡이 오염된 공기를 들이고, 빠른 속도로 기관차와 행인들이 뒤섞인 길을 건너야 한다.

이런 무질서한 빠른 것은, 가져온 심리적 스트레스는 사실 여전히 표상일 뿐이다.

더 깊은 문제는 국내 경제가 투자 — 과잉 — 부채 — 재투자의 중심으로 얼마나 지탱할 수 있을까?

대만의 QFII 는 숫자가 많지만, 한도는 크지 않다. 물론 국내의 한도 통제와 관련해 대만의 경제 체량과 관련이 있다.

대만의 고객들과 교류하고, 그들은 대륙의 거시경제에 대한 흥미를 크게 넘어야 한다.

이것은 작년 3월 대만에 도착했을 때의 상황과 크게 차이가 있다.

타이베이에서 길을 건너는 것은 좀 익숙하지 않다. 시간이 너무 길어서.

초록불이 가장 길고 나는 120초에 이르는 것을 보았다.

상하이에서는 같은 넓은 도로가 30초 정도여서 상해는 이미 고령화된 도시에 들어서면서 많은 노인들이 길을 건너 뒷걸음질치곤 한다.

나는 지루하지는 않지만, 아무리 생각해도 최소 한2분만 늦춰 일을 그르치지 않는다. 신호등이 길어지자 모두 여유롭게 도로를 건너 교통사고를 줄일 수 있다.

대만 GDP 의 속도를 살펴보면 작년에 0.85%, 올해 예상 1.4%, 대륙의 경제 증가 속도는 그야말로 거북토끼 경주이다. 우리는 7 을 보유하고, 그들은 1 을 보존한다.

그러나 경제 속도가 그렇게 느리더라도 실업 문제가 뚜렷하지 않다.

우리 GDP 가 그렇게 속도를 높이고 하루종일 취업 문제를 걱정하고 있다.

09년 국내 부차위기에 대비한 취업 스트레스를 기억하기 위해 GDP 가 1퍼센트 증가한 취업 결과는 다소 신규 증가를 초래할 수 있으며, 90년대 초에는 약 120만, 2000년대까지 약 100만 명, 09년 만에 85만 명에 이른다.

그러므로 당초 제시한 목표는 반드시 8% 를 보장해야 한다. 115퍼센트가 제시한 목표는 7.5% 이다.

현재 1개 GDP 성장은 신규 취업이 150만 명을 초래할 수 있는 이유는 서비스업 비중이 상승한 이유다.

그래서 문제가 길어졌으니 문제도 아니다.

대만의 경제 속도는 늦어도 사회복지가 좋아 정당과의 경쟁이 사회적 복지와 연관돼 있다.

사회복지호는 당국에 대한 부담이 적지 않지만 이런 원가 지출은 수지가 맞다.

국내에 비해 사회복지 차이로 인해 경사기업이 실업을 초래하는 것을 두려워 국기업의 수혈을 끊지 않고 이를 위해 지불한 대가는 사회복지를 높이는 원가를 훨씬 높일 것으로 보인다.

재무부가 발표한 데이터에 따르면 지난해 국기업의 총부채가 79조 원으로 지난해보다 13조 증가했으나 우리나라의 기본 연금 결여는 3조5000억 (2014)이다.

15년 국기업의 돈을 연금으로 납부할 수 있다면 우리나라의 사회복지는 근본적인 개관을 얻을 수 있다.

실제로 15년 국기업의 채무는 18.5% 증가했으나 흑자는 6.7% 하락했다.

어쩐지 양회에서는 국기업을 양성하는 것이 아니라 기업의 채무 부담이 대폭 줄어들고 실업자의 생활보장은 만족할 수 있다고 말했다.

그러나 국내에서는 항상 취업을 보장하는 명의로 경제의 속도를 추구하거나 GDP 속도를 목표로 하고 있지만, GDP 는 속도를 높여 투자가 가장 효과적이므로 속도를 높이기 위해 진경하기 위해 대량의 투자 항목은 과학논증을 받지 않고 인대 심의를 거쳐 직접 출마할 수 있다.

그 결과는 고정자산투자총액이 GDP 의 비중이 80%를 넘어 어떤 성도가 100%를 넘어섰다.

이제는 생산과 재고에 갈 수밖에 없다.

시용시황을 따지면 국내에서는 대북 예쁨과 호화, GDP 총량은 국내에서 67개 성 이상이 대만을 넘어야 한다.

그러나 교통질서, 주민 소양, 사회복지, 기타 서비스보다는 국내에서 어깨를 나눌 수 없다.

나도 대만의 유일한 고철을 타본 적이 있는데, 찻간은 국내 호화롭지만 서비스는 국내보다 훨씬 낫다.

지난해 3월 국내 주식시장이 일중천과 같이 대만의 펀드매니저들도 부러워하고 있다.

그때는 최소한 몇 가지는 동경할 수 있다: 대중 창업 만중혁신, 국기업개혁, 일대, 자유무역구, 인터넷 금융 등이 있다.

그러나 1년 뒤인 오늘이 국내의 일선 부동산 거품을 우려해 채무위기를 우려해 위안화의 하락폭과 외환보유액이 얼마나 높을지 걱정된다.

물론 국내 경제에 대한 기대가 충만해 중국과 미국은 이미 세계 최대 규모의 두 경제체로 글로벌 경제 성장의 엔진이다.

그러나 이들은 A 주의 투자나 소지를 신중하게 하고 있다.

성장성 판덩이에 대해서는 평가치가 너무 높다고 생각한다. 평가치의 주기성 판덩이에 대해서는, 그들은 또 주기회생에 대한 자신감이 부족하다.

나와 동행 한 분석사 에 따르면 대만 한 금융 기관 이 그녀 에게 중국 을 알려 주었다

대만 Risk -Return 평가 체계에서 벤처 5 (벤처 최고 등급)로 꼽히는 것은 위안화 기금 발행 비용이 극히 높다는 뜻이다.

얼마 전 무디 등 국제평급기구가 중국의 주권 평급과 일부 금융기구의 등급을 낮추는 전망이 관측의 강력한 비판을 받았지만, 객관적으로 중국 채무성장과 경제에 대한 불쾌한 우려를 반영하고 있다.

대만 가권지수는 부차위기 이후 09년 1월 말부터 현재 상승폭은 105%, 상증증의 상승폭은 43%다.

그동안 국내 GDP 는 총 한 배로, 34조부터 현재의 68조억, 대만의 GDP 는 09년부터 40% 정도 늘어났다.

그래서 경제의 속도가 그렇게 빨리 빨라지는 의미가 없다며

기업의 이익 증가가 하락하고, 국기업의 이익은 마이너스 성장, 적자 면도 커지고 있기 때문이다.

작년 메인보드 상장회사가 비경성 손상을 제거하면 적자 면은 30% 에 육박하였다.

대략 통계, 14 -15년, 메인보드 상장 회사 이익 10% 증가

70%, 13 ~15년, 창업판 이윤 70% 증가, 주가가 300% 올랐다.

헐렁한 화폐 정책은 기업의 이윤 하향 추세를 바꿀 수 없고 대량의 자금이 실질적으로 탈실되어 주식시장과 부동산 거품을 증폭시켰다.

동시에 안정 성장을 위한 대가는 거대하다.

지난해 국영기업채무가 18.5% 증가했다면 13.3%의 M2 가 증가했으며, M2 의 증속은 고정자산 투자가 증가하고 후자 역시 GDP 가 속도를 높였으나 GDP 가 속도를 높이고, GDP 의 영업 수입이 증가했다.

결과적으로 한 바퀴 뛰고 지렛대 상승, 재고 증가, 생산력 과잉, 이익은 마이너스다.

어떤 곳은 기업이 아니라 근로자의 임금을 체불하는 곳도 있다.

이번 대만에서는 타이완 시장에서 두 곳의 기업을 짬짬을 내서 두 곳을 달리고 있는데, 이 중 한 곳은 생산 공업과 안전벨트 고리를 연결하는 기업으로 규모가 크지 않지만, 300여 명의 노동자만, 은형의 세계 챔피언이었지만 안전벨트 연결고리의 전 세계 점유율은 60% 를 넘어섰다.

이 기업의 해마다 이윤이 15% 가량 증가하면서 대만의 GDP 가 1% 미만이지만

내가 공장구에 들어간 사무실 구역에 신발을 벗으려니, 식품을 생산하는 기업인 줄 알았어.

대만 시 공업구역에서 많은 기업들이 세계 세분업종의 투명 챔피언이라고 한다. 그들은 제품의 품질을 추구하며 고도의 자동화와 정세화 생산을 실시한다고 한다.

그들은 출시를 추구하지 않고 시장에 출시해 부유를 원할 생각도 없다.